“鸽”方唱罢“鹰”登场！美联储降息预期消退大半 年内至少还有加息两次

媒体调查的鸽多数经济学家认为，美联储未来数月将至少再加息两次，罢鹰半年且有进一步加息的登场风险。在2月8日至13日的美联媒体调查中，86位经济学家中有46位预计美联储将在3月和5月再加息25个基点。储降次这意味着利率将达到5.00%-5.25%的息预息两峰值，比去年11月以来多数人的期消预期高出25个基点。37位回答额外问题的内至人都表示，更大的少还风险是联邦基金利率将达到更高的峰值。但在最新调查中，有加超过三分之二的鸽受访者（80人中有54人）预计今年不会降息，因为通胀预计至少在2024年之前都将高于目标水平。罢鹰半年

大多数私人部门预测者的登场预期已经跟上美联储预测，这让金融市场交易员们孤单地期望利率将在今年晚些时候开始下降。美联由于本月早些时候公布的储降次美国1月非农就业数据远强于预期，包括美联储主席鲍威尔在内的政策制定者重申了将利率维持“更高、更久”的观点，而这正是市场几个月来所对抗的口号。

道明证券美国宏观策略师Oscar Munoz表示：“我们目前预计还会加息两次……但风险在于利率上升。劳动力市场依然强劲，还需要一段时间才会开始显示出恶化的迹象。这使得服务业通胀和工资增长在相当长一段时间内保持在高位的风险加大，这将重新渗透到通胀中。这意味着美联储将在相当长一段时间内将政策利率维持在较高水平。”

美国最新通胀数据将于周二晚些时候公布，可能会进一步改变利率前景。根据媒体的另一项调查，1月份消费者价格指数（CPI）预计将环比上涨0.5%，剔除食品和能源的核心指数预计将环比上涨0.4%。

对于美联储2023年底的政策利率，各方没有达成明确共识。但在最新调查中，超过三分之二的受访者（80人中有54人）预计今年不会降息，因为通胀预计至少在2024年之前都将高于目标水平。在这54位经济学家中，有三分之一（18人）预测联邦基金利率将在4.75%-5.00%见顶，并在今年剩余时间保持在这一水平。80位经济学家中，其余26位预计届时至少会降息一次。

而在市场方面，目前市场对于美联储今年年底是否会降息一次存在巨大分歧；根据芝商所“美联储观察工具”，以美联储今年再加息两次25个基点为准，市场目前预计美联储年底约有33.4%的概率将降息一次，而市场还预计美联储有30.6%的概率维持利率不变。

调查还发现，未来一年美国经济衰退的预测概率中值为60%，略高于1月份的56%。但在2024年之前，这还不足以促使降息。

首席美国分析师David Mericle表示：“在通胀令人不安地飙升后不久便降息，且就业市场依然紧张，如果通胀再度抬头，可能会损害美联储声誉。美联储需要让经济在一段时间内保持低于潜在水平的增长，以进一步平衡劳动力市场，并为通胀可持续地稳定在2%创造条件。”

美国今年的增长率预计仅为0.7%，2024年将反弹至1.2%，仍远低于3%左右的长期平均水平。美国目前处于1969年以来最低水平的失业率预计将在2024年第一季度攀升至4.8%，大多数经济学家预计届时至少会降息一次。但与之前的经济衰退相比，这一失业率将非常低。

在被问及哪个因素更有可能迫使美联储降息时，35位经济学家中有21位认为通胀大幅下降，14位认为失业率大幅上升。

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