经济日报：稳杠杆、防风险、强大盘

来源：经济日报

积极的经济财政政策和稳健的货币政策要注重保持宏观杠杆率基本稳定，在稳增长和防风险之间找到平衡点。日报在货币政策方面，稳杠要坚持稳字当头，杆防不搞“大水漫灌”。风险在财政政策方面，经济要保持一定力度，日报而且不搞“强刺激”，稳杠为应对更大的杆防困难和挑战预留政策空间。同时，风险对债务管理要持续保持高度重视。经济

近日，日报中国人民银行有关负责人表示，稳杠我国以相对较少的杆防新增债务支持了经济的较快恢复，宏观杠杆率的风险增幅明显低于其他主要经济体，体现出我们不搞“大水漫灌”、不超发货币、不透支未来的宏观政策取向。

宏观杠杆率是一国非金融实体部门债务规模与国内生产总值（GDP）的比例，其高低代表着一国的总体债务水平。宏观杠杆率越高，意味着债务压力越大。同时，非金融实体部门包括居民、非金融企业与政府，各部门杠杆率代表其承受的债务压力。

新冠肺炎疫情发生以来，一些国家实行超宽松的刺激政策，宏观杠杆率快速上升，有的甚至达到很高水平。一系列数据表明，从纵向来看，近年来我国宏观杠杆率增幅较小，而且较好支持了经济稳步恢复。从横向来看，我国宏观杠杆率的增幅明显低于其他主要经济体。可以说，我国宏观政策有力、有度、有效，以可控的债务增量稳住了经济基本盘。

把握宏观杠杆率的“度”至关重要。债务总需要在一定时间后偿还，如果杠杆率过高，实际上就是透支未来，而且容易积累金融风险。今年的《政府工作报告》强调，保持货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定。近期以来，疫情反复、俄乌冲突等超预期因素产生较大冲击，我国经济面临严峻考验，宏观政策加大调节力度，一系列稳经济政策出台实施。财政货币政策加大力度，宏观杠杆率走势如何把握？

近日，国务院常务会议强调，要抓住时间窗口，注重区间调控，既果断加大力度、稳经济政策应出尽出，又不超发货币、不透支未来，着力保市场主体保就业稳物价，稳住宏观经济大盘。这也意味着，积极的财政政策和稳健的货币政策在加大实施力度的同时，要注重保持宏观杠杆率基本稳定，在稳增长和防风险之间找到平衡点。

在货币政策方面，要坚持稳字当头，保持流动性合理充裕，增强信贷总量增长的稳定性，坚持不搞“大水漫灌”。同时，注重发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，落实好稳经济各项金融政策措施，提升金融体系服务实体经济的效率。一方面，继续发挥好总量功能，满足稳定宏观经济大盘的需要；另一方面，充分发挥结构性货币政策工具牵引带动作用，引导金融机构合理投放贷款，促进金融资源向重点领域、薄弱环节和受疫情影响严重的企业、行业倾斜，实现“精准滴灌”。

在财政政策方面，今年赤字率拟按2.8%左右安排，比去年有所下调，地方政府专项债券规模3.65万亿元。这些安排保持一定力度，而且不搞“强刺激”，在支持稳增长的同时增强财政可持续性，为应对更大的困难和挑战预留政策空间。当前，财政政策加大调节力度，不能随意提高债务水平，而主要体现在靠前安排、加快节奏、适时加力，在提升政策效能上下功夫，包括充分发挥大规模留抵退税政策红利、加快财政支出进度、加快专项债券发行使用并扩大支持范围等。

同时，对债务管理要持续保持高度重视，一方面要加强法定债务特别是专项债的管理，提高资金使用效益；另一方面，要加强重点风险防范和化解，坚决遏制新增地方政府隐性债务，有序化解存量隐性债务。

随着国内疫情防控形势总体改善，稳经济政策措施效果显现，主要经济指标改善。与此同时，宏观政策不能松劲，既要加大力度、“应出尽出”，确保政策落地见效，也要保持宏观杠杆率基本稳定，推动经济持续恢复，稳住宏观经济大盘。

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