资本新规冲击波，存单价格高企难下，整体资金面转松

来源：财联社

财联社2月23日讯（编辑 张伟）央行多日公开市场净投放下，资本转松银行间市场资金面转松，新规下整隔夜加权回落至1.43%附近，冲击跨月期限7天品种稳定在2.18%附近。波存不过同业存单报价仍然高企，格高1年期国股存单报至2.73%-2.75%附近。企难

经纪商数据显示，体资2月23日1级国股存单一年期均价报至2.74%，金面较前一日上行4bp，资本转松较一个月内高点2.73%再上1bp。新规下整同时，冲击9个月国股存单今日在2.66%有较多募集，波存较前一日均价2.60%也有提价。格高此外，企难二级1年期国股成交价在2.70%-2.71%附近。体资

与2.75%的MLF利率相比，1年期同业存单利率已经几近持平。不过，在报告中指出，MLF投放并未完全放开，并且操作并不频繁，这使得MLF利率对存单利率的锚定作用不是那么强。同时，从历史经验来看，从2014年9月MLF创设以来，存单利率要么长时间在MLF利率上方，要么长时间在MLF下方，存单利率大多数时候不是围绕MLF窄幅波动。

从银行角度看，2月LPR继续持平，显示银行间负债成本较高而LPR报价压缩加点的动力不足。且开年以来，实体融资向好，信贷数据开门红，表明流动性从银行间体系向实体经济转移，超储消耗，抬高了银行的中长端负债成本。

需求方面，机构行为数据显示，农村金融机构对存单买入较多，理财子近日对存单需求也有所增加。

近期发布的资本新规，对存单需求产生影响。2月18日，银保监会和央行联合发布《商业银行资本管理办法（征求意见稿）》，受制于风险权重上调，存单、普通商金债综合收益下降，资本占用成本发生较大变化。在修订的征求意见稿中，对于原始期限3个月以上的，商业银行对A+级商业银行风险暴露的风险权重为30%，对A级商业银行风险暴露的风险权重为40%，对B级商业银行风险暴露的风险权重为75%，对C级商业银行风险暴露的风险权重为150%。第二档商业银行不对境内外其他商业银行划分级别，对境内外其他商业银行风险暴露的风险权重为40%。

根据附件，商业银行应将所有交易对手商业银行划分为A+级、A级、B级、C级。A级是指信用风险较低的商业银行，即使在不利的经济周期和商业环境下，也具备充足的偿债能力。B级是指信用风险较高的商业银行，偿债能力依赖于稳定的商业环境。C级是指具有重大违约风险的商业银行，很可能或已经无法偿还债务。

不过，截至今日，本周存单价格已经较上周五2.67%上行7bp。国盛证券在报告中称，上行6bp对于A+级银行来说，风险已经大部分反映，而大部分银行都在A+或A级，因而存单因此继续上升空间不大。

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